Lo que necesitas para obtener tu propio Alpha

El concepto de «Alpha» lo tomo prestado de la idea del valor que aporta un gestor en un fondo o un asesor financiero en el portolio de inversión de un cliente, de lo que tiene que hacer para aportarle valor (+rentabilidad, menos riesgo)… y le doy una vuelta:

«Lo que necesitas para aportarle valor a tu cartera de inversión (a ti mismo) y conseguir una rentabilidad adicional»

Alpha inversion personal -photo
Photo by Obed Hernández on Unsplash

Hace casi 20 años Vanguard publicó un estudio en el que llamaba a esto «Advisor’s Alpha». Alpha es la rentabilidad obtenida por encima de la referencia (benchmark) ajustado al riesgo, que te aporta el gestor o asesor. En el mundo de la gestión es un parámetro muy importante, de hecho una de las webs más conocida y seguida en el mundo de la gestión a nivel internacional se llama «Seeking Alpha» (buscando el Alpha).

La idea de este post es ver cómo conseguir nuestro propio Alpha cómo aportar valor a nuestro patrimonio (a nosotros mismos).

El citado estudio considera que hay tres aspectos esenciales para aportar Alpha. Vamos a verlos.

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Narrativas económicas

El lenguaje humano y su uso para comunicarnos es, con toda probabilidad, el elemento evolutivo que más nos ha hecho destacar sobre el resto de las especies, para sobrevivir y progresar. Desde que nos comunicamos contamos historias, siempre lo hemos hecho y lo seguimos haciendo. Las formas de comunicar han ido cambiando pero las historias son siempre las mismas, y la necesidad de compartirlas también.

Una narrativa o narración es una historia sencilla que expresa de manera simple un hecho que mucha gente quiere integrar en su conversación, ya sea en un cara a cara, en las noticias o las redes sociales, porque puede ser usada para estimular preocupaciones o emociones de otras personas o porque tiene interés sobre uno mismo.

Narrativas

Si le preguntas a la gente sobre su filosofía de vida o sus objetivos y metas, es muy difícil que te respondan, tienen que pensarlo mucho, pero si les das la oportunidad de que te cuenten alguna historia personal, inmediatamente te cuentan todos sus valores, lo que es importante para ellos y hacia dónde van. Es algo natural. Los antropólogos y etnólogos que han estudiado el comportamiento de diferentes tribus han constatado que existe un «universal», que todas ellas utilizan narrativas para explicar cómo son las cosas y cómo se tienen que contar (esas cosas).

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Por qué es importante Libra

El pasado mes de junio, se anunció la creación de Libra, una nueva moneda impulsada por un consorcio de 28 empresas que se ampliará a 100, entre las que destacan Facebook, Visa o Vodafone (luego las analizaremos).

Voy a intentar explicar por qué pienso que es un momento histórico de las finanzas y política monetaria. Independientemente de que tenga éxito o no, estamos transicionando a otro paradigma y este es solo una de sus muchas consecuencias. Es el primero de muchos mas cambios que veremos en los próximos años.

Me gustaría hacer una lectura de fondo, sin entrar a valorar detalles técnicos ni juicios éticos. Lo importante de este movimiento no es la moneda en sí, que dudo mucho que les dejen poder montarla, porque los bancos centrales pierden de facto todo el poder sobre la moneda. Es importante porque es la primera vez que un grupo de corporaciones tiene las capacidades económicas y técnicas para lanzar una moneda, a escala global y que puede ser una alternativa real a la moneda fiat (las de curso legal) y con capacidad de llegar a gente no bancarizada. Pero lo más importante es que es un primer movimiento de muchos que vamos a ver, es el primero de una dinámica a la que vamos a comenzar a asistir en muchos aspectos socioeconómicos. Vayamos por partes.

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Cuatro sencillas maneras de reducir el riesgo de tu cartera de inversión

La dimensión con la que medimos el riesgo de un activo de inversión y, por extensión, de una cartera de inversión (que es el conjunto de activos financieros en los que inviertes) es la volatilidad.

Como hemos visto en otras ocasiones, la volatilidad no puede recoger todo el riesgo, pero si una parte significativa y además es la medida estándar que nos permite saber cómo de arriesgado es un activo por comparación con la media de mercado o con otros activos.

Una inversión bien diversificada en acciones suele tener en torno al 20% de volatilidad y la renta fija (fundamentalmente renta fija soberana) en torno al 5%. A partir de ahí podemos comparar.

Los que comenzamos a invertir antes de la última gran crisis, tenemos el ancla psicológica de esta, y siempre está muy presente en nuestra mente las grandes caídas (drawdowns) y su prolongación en el tiempo. Es lo que destroza la psicología personal desde el punto de vista financiero y lo que te hace abandonar.

Son experiencias necesarias para estar vacunado contra lo que pueda pasar y sobre todo te vacunan contra el autoengaño de las proyecciones a futuro. Las grandes crisis marcan a generaciones y establecen pautas de sensatez y precaución que son absolutamente necesarias para el funcionamiento de un sistema de inversión personal que dure toda una vida.

Esto tiene el problema de que nos sesgamos hacia los riesgos que puedan ocurrir y construir carteras de inversión que pierden rentabilidad durante años. Cierto. Pero de esta manera nunca abandonas, o las posibilidades de hacerlo se reducen.

Una persona con un sistema de rendimientos mediocres pero relativamente estable no abandona, una que establece un sistema de rendimiento muy altos pero sin tener en cuenta los peores escenarios, si lo hace y en el por momento.

El desafío es combinarlos.

Para ello vamos a ver cuatro sencillas maneras de reducir el riesgo de nuestra cartera de inversión, cuyo objetivo es no abandonar y seguir invirtiendo, que nuestro patrimonio financiero personal siga creciendo poco a poco, para que responda por nosotros en el último tercio de nuestras vidas, que cada vez van a ser más prolongadas.

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Solo se aprende a invertir al experimentar pérdida

Y si no estás dispuesto a experimentarla (la pérdida), olvídate de invertir y conseguir esas curvas de patrimonio que crecen. Invertir y gestionar tu propio capital es un proceso, un camino, un tránsito que dura muchos años y para el que no hay atajos. Hay ciertos aspectos que se han hecho sencillos, como acceder a vehículos financieros de mucha calidad, a costes bajos, sin minimos; pero otros permanecen igual, como la psicología, el conocimiento,  la perspectiva o las circunstancias personales.

Sobre el papel es muy fácil hacer una cartera de inversión que tenga un crecimiento casi exponencial, o simplemente un crecimiento. También es muy fácil establecer objetivos, incluso siendo realistas en el largo plazo nos sorprende lo que podemos hacer crecer nuestro patrimonio financiero.

Solo aprendes a invertir al experimentar la perdida

Sin embargo es muy difícil que se cumpla. Dificilísimo. Invertir es un proceso que conlleva tiempo, es un proceso de puesta en práctica emergen escenarios y materializaciones psicológicas nuevas que nos ponen a prueba. La más compleja es lidiar con la pérdida, aunque no esté realizada. Solo en este último caso es donde se aprende. Cuando ganas no te enteras de casi nada.

Veamos algunas razones.

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¿Cuánto vale mi empresa creativa?

De todos los trabajos que realizo, valorar empresas de entornos creativos es sin lugar a duda lo que más me gusta. Un poquito más abajo veremos qué engloba «valorar» en empresas de esta tipología.

Una empresa creativa ¿para qué quiere saber su valor? Fundamentalmente para tres cosas:

  1. Buscar socios porque necesitan capital, pero sin perder el control y sabiendo realmente lo que valen,
  2. Para venderla, y
  3. Trocear procesos creativos generados internamente y que pueden vender a otra empresa, porque en caso contrario mueren.

La primera pregunta que te puedes estar haciendo es, ¿qué es una empresa creativa?

Sin acudir a ningún manual ni definición consensuada, bajo mi experiencia en Uncommon Value* una empresa creativa es aquella que innova creando nuevas soluciones. Punto. No tiene por qué ser del sector tecnológico ni digital, aunque cada vez es más común que pertenezca en cierta medida a estos sectores, puede ser incluso una empresa tradicional, hay de todo. La creatividad, junto con el tiempo y la energía, son los grandes recursos escasos. Los tres siempre han sido escasos, pero la creatividad cada vez es más importante en una economía más tecnológica, interconectada, automatizada y llena de ruido; en donde se industrializa y paquetiza todo, allí será más necesaria que nunca.

Cuánto vale mi empresa creativa
La tecnología creativa es una disciplina en expansión que combina computación, diseño, arte y humanidades.

Estamos hablando, por ejemplo, de agencias creativas digitales, agencias de experiencias sensoriales, ecosistemas de talento, bases de datos aplicadas a nuevos usos, branding en diferentes entornos, inteligencia emocional, diseño en todas sus vertientes (también diseño gráfico) o nuevos procesos industriales.

Una de las grandes paradojas de la nueva economía, del nuevo paradigma económico que nos toca y tocará vivir hasta el fin de nuestros días, es que cada vez va a ser más importante la parte artesanal; en los procesos de valoración se requieren mayor comprensión de los riesgos de mercado, de la incertidumbre de las ideas y de los lenguajes simbólicos que definen el significado de las soluciones; eso que llaman narrativas, pero que es mitología 2.0.

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GoDaddy, una empresa que ha pasado por ‘Uncommon IPO Index’

Vamos a hacer un pequeño análisis de una de las empresas que hasta hace poco formaban parte del índice “Uncommon IPO Index”, para ver qué tipo de empresas están dentro, su desempeño, su lógica subyacente y qué cosas aportan en términos de rentabilidad/riesgo en una cartera de inversión.

‘GoDaddy Group, Inc’ es la empresa líder de registro de dominios en Internet y alojamiento web. Se fundó en 1997 y tiene su sede en Arizona (EE. UU.). Tiene 77 millones de dominios registrados (gestionados) y 18 millones de clientes en todo el mundo.

En el mundillo del blogging es muy conocida porque tiene los planes de precios más baratos del mercado.

Para el índice ‘‘Uncommon IPO Index’ era una empresa que, a nivel cualitativo, cumplía los requisitos de empresa innovadora y había pasado todos los filtros de nuestra taxonomía. No voy a aburrir con literatura value a este respecto.

Vamos a los números.

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Nace ‘Uncommon IPO Index’

Hoy es un día muy especial para mi y el equipo de Uncommon Finance, acabamos de sacar el índice en el que llevamos trabajando desde abril del año pasado:

Uncommon IPO Index, el primer benchmark mundial de empresas basadas en modelos de negocio innovadores que acaban de salir a cotizar a bolsa (IPOs).

Uncommon IPO index digital and tech companies building the future

El índice está formado por empresas que, de manera creativa y sólida, transforman la economía y la vida de las personas. Esto tiene un reflejo en el crecimiento de su actividad económica y en su precio de cotización, que experimenta subidas exponenciales.

Ha sido un trabajo intenso pero bonito, con un alto grado de incertidumbre que también alimentaba una expectativa positiva.

Hoy en día hay un gran espacio de oportunidad para transformar la economía y la vida de las personas. El futuro está en plena construcción, hacen falta ideas, infraestructuras y soluciones. Los hábitos, comportamientos y creencias de miles de millones de personas están cambiando de forma radical y aquellas compañías que despiertan y lideran esa transformación son las que pueden aprovechar el volumen, la rapidez y el impacto de esos cambios.

Visto de esta manera, cualquiera querría sumarse al carro, pero ¿Cuál es el problema de valorar e invertir en este tipo de empresas?

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Organización familiar y planificación financiera

Uno de los grandes desafíos de cualquier persona, si no el más grande, es formar una familia y organizarte el día a día con toda la complejidad, cambios profundos y esfuerzo que implican.

Es el típico asunto que desconoces hasta que te toca. Hasta los 30 todo es «libertad financiera» y este tipo de cosas. Pero según avanza la vida, esta se hace más compleja.

Hoy en día parece es una odisea tener hijos (uno o dos, tres o más es de superhéroes), ser independientes y a la vez seguir desarrollando una carrera profesional. Dificilísimo.

Organización familiar y planificación financiera. La dificultad.
Del orden al desorden (mi cálculo y la realidad en el tiempo). Imagen: A. M. Alfaro García

Además esto implica algo a lo que no estamos acostumbrados; la renuncia. Los nacidos en los ochenta hacia adelante somos una generación esencialmente egoísta. Pero hay vida más allá de nosotros mismos, algo que solemos descubrir, por lo general, un poco tarde.

Y esto tiene un impacto a nivel financiero. Al final, el balance y cuenta de resultados de una persona te dice cómo es y cómo actúa, de la mimsa forma en que un texto escrito o una conversación te da pistas sobre cómo está ordenada la cabeza del que tienes en frente.

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¿Se pueden leer el orden y el caos en los mercados?

En estos días, como viene siendo habitual, todo el mundo está diciendo que el mercado se cae, que si la guerra comercial, que si la guerra de divisas, que si Trump por aquí, que si los presupuestos de Italia por allí…

Hace tiempo decidí no leer este tipo de información. Básicamente por tiempo y porque no me aportaba nada.

Este verano fui un poco más lejos y dejé de leer el periódico. En concreto el 28 de julio, cuatro días antes de que naciera mi segundo hijo.

En este tiempo sí he visto en tres o cuatro ocasiones el telediario y alguna noticia que me ha llegado a través de algún amigo. Después de 3 meses, desenchufado de la información generalista, cuando he tocado de refilón alguna noticia, la sensación es que vivimos en el día de la marmota.

La cuestión es que los mercados bursátiles mundiales, a falta de que cierre mañana el mes, se han pegado una torta del 10% desde máximos (MSCI World); un 8,5% el S&P500, un 7,5% el Eurostoxx600 desde máximos de octubre, con caída de hasta el 9% durante el mes, un 12,5% el Nikkei y casi un 11% el Hang Seng chino.

Los primeros párrafos, casi anecdóticos, vienen por el hecho de que se trata de «cómo tratamos la información». Es un tema que me gusta mucho, porque es el nexo entre la psicología individual y colectiva y los mercados con sus resultados finalistas. En medio y en todo está «cómo manejamos la información» y sobre todo «cómo la interpretamos».

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