Invirtiendo en juegos de azar

Los juegos de azar son aquellos en los cuales las probabilidades de ganar o perder dependen exclusivamente de la caprichosa fortuna. Éstos pueden o no ir acompañados de apuestas. El contexto en el que se desarrollan suele ser variopinto, pudiéndose producir alrededor de una mesa (Poker, ruleta, cartas, bingo, etc), en algún establecimiento vía compra de loterías y/o apuestas deportivas, o bien por internet, teniendo disponibles todas las modalidades de juego existentes.

En este sector económico hay que diferenciar claramente entre el sector público, que encuentra una vía alternativa de financiación mediante las diferentes loterías nacionales, y el sector privado que adaptándose a la legislación y a los gravámenes intenta conseguir un nicho de mercado. Por ejemplo en España, debemos separar las diferentes loterías estatales (Lotería Nacional, Primitiva, Euromillón) que son tramitadas por La Entidad Pública Empresarial Loterías del Estado (LAE),  de las de gestión privadas cuya concesión administrativa es de competencia autonómica. Os dejo un interesante estudio por si queréis profundizar en la temática.

«Factores económicos implicados en el juego y la adicción al juego» 

# Por qué invertir en juegos de azar

Tenemos la posibilidad de acercarnos a un casino y apostar nuestro capital a rojo o negro, pero debieras saber que la probabilidad va en tu contra y que la banca siempre gana. Así que haríamos mejor yendo a favor de corriente, apostando por el lado más fuerte, que suele ser la opción más inteligente de inversión.

El sector de los juegos de azar ofrece un crecimiento continuado año a año, como se puede apreciar en el siguiente gráfico. Quitando una breve disminución de ingresos en 2015, el resto de años son positivos.

Goza de una estabilidad económica en tiempos de crisis mucho mayor que otros sectores de ocio. Aunque los jugadores recortaron el dinero gastado en juegos de azar, se produjo una compensación a través del aumento del número de apostantes.

Se muestran posibilidades claras de aumento de la actividad de negocio, teniendo un peso preponderante los juegos y las apuestas vía móvil, encontrando en los países nórdicos y en Europa en general un mayor crecimiento potencial.

Hay que considerar también la irrupción de China en el panorama mundial de los juegos de azar, habiendo superado recientemente al mercado de juegos de azar hegemónico por antonomasia, Estados Unidos. Gracias a Macao sobre todo, que es donde se concentra el juego en China. En el resto de Asía se están dando crecimientos notables, pero no comprables con el boom chino.

El juego online está teniendo una expansión mundial sin precedentes, teniendo todavía una fuerte capacidad de crecimiento a lo largo de los próximos años. Se estima que en 2018 este tipo de productos crezca un 4% a nivel mundial. Desde una perspectiva global el juego online tan sólo representa el 8 % del mercado mundial del juego, por lo que le queda margen de mejora.

El reparto del mercado online entre los diferentes países es el siguiente:

Ingresos juegos de azar apuestas casinos

Cabe mencionar la gran importancia que están tomando las apuestas, y en particular las apuestas deportivas online. Que se han publicitado notablemente a través de patrocinios deportivos, y por media de ingentes campañas publicitarias.

Aquí tenéis los 5 mayores mercados mundiales de apuestas:

apuestas internet mercados mas potentes

En este gráfico se muestra el aumento constante en España de consumidores de juegos online.

juegos online

Los juegos de azar están muy arraigados en todas las sociedades desde tiempos inmemoriales. Se estima que el 82% de los españoles participó en algún juego de azar durante 2016.

Además de los pros también hay que mencionar los contras. Existe la prohibición del juego en algunos países, como Suiza. Esta prohibición se extiende a internet, pues se considera que el 56 % de la población mundial se enfrenta a algún tipo de prohibición relacionada con los juegos de azar en línea.

Cada país y a veces cada comunidad posee una legislación diferente. Lo que hace difícil, pensar en un mercado global.

Los productos relacionados con el juego sufren altos tipos impositivos por parte de los gobiernos de los diferentes países. En España, poner una máquina tragaperra en un bar, supone tener que pagar al fisco una media de 3.600 euros al año.

Ahora vamos a ver qué vehículos de inversión podemos utilizar para invertir en este sector.

# Acciones (empresas)

Galaxy Entertainment Group [HKG]

Empresa fundada en 1988 radicada en Hong Kong que se dedica a los alojamientos turísticos, construcción y al juego. Tiene en propiedad y opera, hoteles y casinos en Macao. Cotiza en el Hong Kong Stock Exchange.

Si observamos el siguiente gráfico histórico del valor, podemos comprobar que tras una prolongada subida, se produce la caída de 2014, con una gran severidad, pasando el valor de 80 a 20 aproximadamente. Un valor que en su negocio tiene gran relevancia la construcción, es lógico que se vea sometido a las caídas cíclicas del sector.

GALAXY ENTERTAINMENT GROUP

Las Vegas Snads Corp. [LVS]

Es una empresa de complejos turísticos y casinos radicada en Las Vegas. Fue fundada en 1988 y su presidente es Sheldon Adelson uno de los hombres más ricos del mundo según la revista Forbes. La empresa posee el afamado casino/hotel de Venetian. La empresa cotiza en el NYSE (LVS).

Si observamos el gráfico, vemos como el valor se ve severamente afectado por el crack de 2008, pasando de cotizar de casi 150 a 1. Esto nos habla a las claras de que además del mencionado crack, hubo problemas graves de negocio. Desde ese punto, inicia la remontada que se corta en 2014, con una caída que coincide con la siguiente crisis. Ésta no fue tan pronunciada como la anterior. Todavía no se ha logrado recuperar el valor de 90 anterior a la citada crisis.

LAS VEGAS SANDS CORP.

Aristocrat Leisure LTD [ASX]

Empresa australiana radicada en Sídney, dedicada a la fabricación de máquinas de juego. Es la empresa más grande de Australia dedicada a tales menesteres y una de las más grandes del mundo en la fabricación de máquinas tragaperras. Cotiza en el Australian Securities Exchange.

Si observamos el siguiente gráfico, tiene mucho mejor pinta que los dos anteriores. Tras la dura caída sufrida en 2008, el valor toma una senda ascendente alcanzando en la actualidad  máximos históricos.

ARISTOCRAT LEISURE LTD

# ETFs (fondos cotizados)

Vamos a ver a continuación los índices que siguen al sector. Encontramos uno.

MVIS Global Gaming NR USD [MVBJKTR]

El índice está compuesto por valores de capitalización media, con un capital mínimo de 150 millones de $.

Los valores que forman el índice han de tener al menos el 50 % de sus beneficios en el sector de juegos.

Está compuesto por 39 componentes. Los de mayor ponderación son los siguientes:

MVIS GLOBAL GAMING NR USD

Aquí dejo el gráfico del comportamiento del índice en sí, y también el del índice una vez que le son aplicados los dividendos.

Indice MVIS GLOBAL GAMING con dividendos

A simple vista se puede apreciar que en las dos crisis que aparecen en el gráfico, las de 2008 y 2014, el índice cae como una piedra. Se viene abajo el mito de que este tipo de inversión, no se vea excesivamente afectada por estas coyunturas económicas. Lo cual no carece de sentido, si la gente no tiene trabajo o bien tiene menores ingresos, no hay dinero para nada. Más bien los gastos en este sector se ven influenciados por la renta total disponible por parte del consumidor.

También observamos que el índice se comporta de una manera tendencial muy marcada, tanto para arriba como para abajo. Mostrando una extremada volatilidad.

VanEck Vectors Gaming ETF [BJK]

Factsheet: http://etfdb.com/factsheets/BJK/
Creación del fondo: 22/01/2008
Bolsa donde cotiza: NYSE Arca.
INSI: US92189F8822.
Índice de referencia: MVIS GLOBAL GAMING NR USD.
Ticker: BJK.
Coste: 0,67%.
Volumen diario: 5.156
Volatilidad: 19,87%.

Está compuesto por 39 componentes. Los valores de mayor ponderación son los siguientes:

VanEck Vectors Gaming ETF (BJK)

El ETF se compromete a seguir al menos el 80% del allocation del índice de referencia. Dentro del sector de juegos, invierte en casinos, loterías, apuestas deportivas y en servicios, equipamiento y tecnología dedicada al juego.

El Etf está inmerso en tres sectores, consumo cíclico (88,44%), tecnológico (7,92%) y el inmobiliario (3,64%).

La distribución de la inversión del ETF por zonas geográficas es la siguiente:

Los dos países predominantes son EEUU y China.

sector de juegos, casinos y loterias por regiones

La rentabilidad que ofrece el ETF es la siguiente:

rentabilidad etf juegos azar

Si observamos la rentabilidad anual y la comparamos a la del índice de referencia (MVIS); vemos que etf sigue fielmente al índice. Comportándose este último ligeramente mejor.

comparativa etf indice rentabilidad

Aquí dejo el histórico de dividendos ofrecidos por el ETF.

La página web Morningstar considera en su índice de sostenibilidad, que el etf BJK es superior a la media.

Si nos centramos en el histórico del etf, podremos observar con mayor nitidez su comportamiento.

VANECK VECTORS GAMING ETF

Al ser su fundación 2008, tenemos la posibilidad de estudiar casi 10 años de recorrido. En este tiempo se produjeron dos crisis, y un par de periodos de bonanzas. Si nos fijamos en el gráfico podremos darnos cuenta que en 2008, cae el valor con gran fuerza hasta el mínimo absoluto del valor, formado a principios de 2009. Desde ahí experimenta una subida fulgurante hasta el máximo absoluto alcanzado a principios de 2014, para posteriormente caer formado un mínimo a fines de 2015. Desde este mínimo retoma la tendencia alcista que perdura hasta la actualidad, pero quedándole lejos el máximo histórico.

Para tener una referencia más precisa de la evolución del ETF BJK (línea naranja), lo comparamos con otro etf muy relacionado con éste, el ETF PEJ (línea azul), dedicado al sector de ocio y entretenimiento. Y obtenemos el siguiente gráfico.

ETF BJK vs PEJ

Observarás que en el último año el ETF PEJ tiene mejor comportamiento que el ETF BJK, cuando en muchos momentos del histórico el ETF BJK, ha permanecido por arriba. El peor comportamiento del ETF BJK, en este periodo, puede ser debido a que este ETF está invertido casi por completo en el sector de juegos. Este  mercado funciona de una manera muy elástica, que se retrae rápidamente en momentos de crisis, y que tarda en recuperarse más que los sectores dedicados al ocio que operan en paralelo a él.

# Fondos de inversión

Encontramos un fondo que aun no siendo puramente dedicado al juego, si participa en él de manera significativa.

USA Mutuals Barrier Investor [VICEX]

Es conocido por el sobrenombre de “El Fondo del Vicio”, porque además de albergar inversiones en casinos, también invierte en tabaco, en alcohol y en sector de seguridad. Digamos que es lo más parecido a Al Capone, pero sin ley seca ni armas de por medio.

Fundación: 30/08/2002.
Folleto: http://www.usamutuals.com/i/u/6149817/f/ViceFund_1Q17.pdf
Volatilidad:
Desviación estandar: 10,749.
Sharpe ratio: 0,687.
Coste: 1,47%.

Gráfico de ganancias ofrecidas por el fondo:

USA MUTUALS BARRIER INVESTOR (VICEX)

Con la inversión en él, se busca la posibilidad de diversificar la inversión, adquiriendo una cierta posición defensiva que obtenga mayores rentabilidades que los diferentes índices, tanto en las subidas como en las caídas.

El fondo requiere un mínimo de inversión de 1.000$ para cuentas de “retiro” y 2.000$ para cuentas de “no retiro”. Además ofrece 3 clases adicionales del fondo. Clase A (VICAX), Clase C (VICCX) y clase para Institucionales (VICVX), que llevan asociados estructuras alternativas de costes.

Estos son los 10 valores con mayor ponderación dentro del fondo:

Este es la distribución de inversión por sectores y por productos de inversión:

allocation fondo VICEX

Podemos poner en tela de juicio su moralidad, lo que no cabe discusión es su rentabilidad. El VICEX se ha comportado mejor que el SP 500 desde su fundación.

La línea en negro representa al VICEX mientras que la línea en azul al SPY.

VICEX vs SPY

Cómo podemos ver quitando la gran caída en el crack del 2008, el fondo se ha comportado de una manera excelente sobre todo entre 2009 y 2014. A partir del 2014 y hasta la actualidad el fondo ha entrado en una zona sin definición alguna.

Al fondo VICEX se le critican los gastos de gestión que ronda el 2%, que le restan rentabilidad a la inversión.

En lugar de comprar el fondo podríamos optar por comprar las acciones de los casinos que conforman la cartera del fondo, pero ya sabéis que somos partidarios de la diversificación.

Otra opción para aquellos que hacen una inversión más activa es utilizar alguno de estos fondos con seguimiento de medias a largo plazo, dado que son my direccionales. Cuando suben lo hacen a lo bestia y cuando caen también lo hacen de la misma forma. Aquellos que gustan de seguir tendencias, estos pueden ser interesantes para aesa parte de la renta variable un poco más activa para dar puntas de rentabilidad.

Como siempre, aquí cada uno tiene que ver si tiene sentido para su cartera, si el aporta algo, si se siente cómodo.

2 Comentarios

  1. Buenas tardes Jorge:

    Nos podrías indicar algún ETF que se pareciese al fondo VICEX, es decir, que además de juego estuviese invertido en empresas de alcohol, tabaco y armas.

    Gracias por tus aportaciones y saludos.

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