Aquí estudiamos diferentes estrategias de inversión alternativa a la bolsa que nos generen buenas rentabilidades y estén descorrelacionadas con el mercado.
La globalización, el desarrollo tecnológico y la crisis económica que estalló 2008 han hecho posible que surjan multitud de alternativas para el pequeño inversor que hace solo 5 años eran impensables. Estrategias de inversión personales que nos permiten tener un portfolio mucho más diversificado y bien planteado, ya que la mayoría de ellas no cotizan en la bolsa y no tienen el riesgo de enorme correlación que tienen todos los valores que cotizan en bolsa, pues en épocas de crisis casi todo se correlaciona. Tampoco tenemos el riesgo de divisas o tipo de cambio.
¿De qué tipo de inversion alternativa estamos hablando?
Hablamos de inversiones en préstamos a empresas (crowdlending), a otras personas (peer to peer o P2P), en el capital de empresas y startups (crowdequity) y en general todas las modalidades derivadas del crowdfunding. Incluidas el descuento de facturas (invoice trading), pagarés, fáctoring (crowdfactoring) o crowdfunding de inversión inmobiliaria (real state crowdfunding)..
Pero no solo eso. También es posible crear sistemas de inversión a largo plazo con mínimo coste y posibilidad de realizar análisis hasta cierto punto al alcance de una gran mayoría. Y sistemas de especulación a corto plazo con cabeza, mediante metodologías de value + técnico. Es lo que llamo “acciones explosivas”, que busca sectores en horas bajas a punto de explotar. Aquí el activo no es alternativo (acciones) pero el planteamiento si. En definitiva una inversión alternativa a la bolsa.
También vemos qué alternativas tenemos a los depósitos bancarios, cuentas remuneradas y otros tipos de productos que ya no dan rentabilidad y son cautivos de la red bancaria.
Es decir, la inversión es alternativa tanto en los tipos de activos financieros como en el sistema y metodologías de inversión. Unas veces un tipo, otras el otro y en general una mezcla de las dos.
También podemos acudir a traders independientes y derivarles una pequeña parte de nuestra inversión, o invertir en monedas alternativas como el Bitcoin, y muchas otras posibilidades que van surginedo cada trimestre Para ello nos fijaremos en los desarrollos disruptivos y accionables de la nueva industria Fintech.
Nunca en la historía de la inversión ha habido un momento tan bueno para ser “pequeño inversor” o “inversor retail”. Es decir, tu y yo. Personas con menos de 1 millón de euros de gestión.
Para ello he creado un Observatorio de crowdinvestingdonde emito junto con un compañero. El primer estudio español sobre la industria y enfocado en el inversor. También he creado un área de simulaciones de cartera con crowdinvesting.
¿Por qué Crowdinvesting? Porque todo ello es Crowd y me centro en el inversor (investing). El crowdfunding tiene dos partes; financiación e inversión. Generalmente los sites hablan de la parte de financiación; nosotros lo vamos a utilizar como herramienta de inversión personal.
No solo nos centraremos en las plataformas españolas sino en las europeas y a nivel mundial, puesto que todo va hacia una inversión global también en la inversión a través de marketplace de inversión colectiva. Te sonarán Kikstarter, Indiegogo, Lending Club o Funding Circle, pero lo importante es hacer un acercamiento práctico a las plataformas nacionales y su tejido económico. Ganar dinero, diversificar y apoyar a la economía de tu región nunca fue más sencillo. Nos aprovechamos de las posibilidades de la economía colaborativa y participamos en el proceso.
Esta sección está muy relacionada con muchos de los artículos de Portfolio & Gestión de Inversiones, ya que ahí trato sobre la configuración y gestión de tu cartera de inversión a través de ETFs o Fondos Cotizados (que siguen índices bursátiles y mercados financieros amplísimos) y otros productos que en la industria financiera no se utilizan a nivel popular porque no les interesa. Por ejemplo la entrada Invertir en agua es la mejor inversión a largo plazo, es una de las más visitadas del blog. Invertir en agua es sin duda otra inversión alternativa.
Olvídate de mirar todos los días la cotización del Ibex 35 casi en tiempo real. Eso no funciona.
Las inversiones alternativas nos permiten tener una gran rentabilidad, con riesgo más controlado, en productos e inversiones fáciles de entender (no hay hacer un análisis de bolsa ni seguir sus noticias).
Revisando las principales bolsas europeas la verdad es que la española es la que más oportunidades ofrece con diferencia. En la bolsa alemana y francesa muchos valores están en máximos con movimientos de indecisión o incluso correcciones.
En el caso del mercado continuo español es diferente; la corrección hasta hace un año fue tan fuerte y comenzó su recuperación tan tarde que todavía hay valores con mucho potencial de recorrido al alza, y otros más consolidados rompiendo máximos de los últimos dos años.
Esta semana hay que tener cuidado con las declaraciones del Banco Central Europeo (Mario Dragui) el Jueves a las 14:30h. Puede haber movimientos bruscos.
Como siempre os expongo los valores en los que podéis entrar esta semana para conseguir ganancias a corto plazo.
En el post anterior (Qué es el High-Frequency Trading y por qué es peligroso) indicaba que el High-frequency trading es un fenómeno muy reciente, apenas cuenta 7 años de vida desde que comenzó a tomar cierta relevancia. Desde entonces y sobre todo con el conocimiento de nuevos datos sobre su operativa y los efectos de algunos episodios conocidos, todos muy recientes y con muchas dudas, ha desatado una gran controversia entre un grupo mayoritario de detractores que podemos englobar en los traders independientes y los institucionales que se guían por fundamentales y un grupo de defensores que son básicamente los propios HFTraders y algunos académcos, todo ello en medio de un gran desconocimiento por falta de datos, oscurantismo y la carencia de artículos que hablen de forma clara y sencilla, sobretodo en castellano.
En el post mencionado traté de explicar lo más claro que pude en que consiste el HFT y por qué es peligroso, aunque seguramente queden dudas o en ocasiones sea poco entendible para el público general. Lo cierto es que no es fácil. A continuación voy a exponer los argumentos a favor de su existencia por sus defensores y los argumentos en contra por sus detractores.
Voy a explicar en qué consiste el High- Frequency Trading y cuál es la problemática y riesgos que conlleva. Esta es la primera parte. Lo hago por dos motivos, el primero de ellos porque todavía no he leído un artículo en castellano que hable sobre ello de forma clara y con cierta profundidad. Los propios autores que escriben post no saben muy bien de lo que hablan, a veces lo reconocen y otras veces no explican por qué es tan preocupante. No os podéis hacer una idea del corta y pega de Wikipedia que hay por ahí con este tema. El segundo motivo es puramente personal, quería ver datos y gráficos que lo demuestren, una comprensión más profunda.
Todo esto viene a raíz de una discusión vía comentarios en un post de Nada Es Gratis sobre el asunto. El autor del post venía a decir que la inclusión del HFT es beneficiosa para el mercado porque ha nutrido de liquidez a este y hace que los precios de transacción bajen, provocando que el mercado sea más eficiente. Todo de una forma teórica claro.
Todos los que hacemos trading y los analistas de mercado sabemos que desde hace un par años, los mercados copados por las maquinitas del HFT hacen cosas raras y han barrido a mucha gente. Los mercados han cambiado. ¿Cómo explicas esto a un PhD in economics? Voy a escribir una serie de posts sobre esto.
Vayamos por partes.
¿Qué es el High-frequency trading?
El high-frequency trading (HFT) o negociación de alta frecuencia es un tipo de trading que se lleva a cabo en los mercados financieros utilizando potentes ordenadores y algoritmos de forma automatizada. Lo que antes se hacía a mano, comprando y vendiendo valores (acciones, futuros, divisas, etc) el HFT lo ha automatizado; se programan una serie de algoritmos informáticos para que den las órdenes de compra y venta en función de los parámetros establecidos. La característica distintiva es la velocidad de procesamiento; las operaciones duran fracciones de segundo.
Aunque no se ha dado a conocer al público en general hasta hace escasamente 5 años, la SEC de los Estados Unidos autorizó el intercambio electrónico de valores en 1998, con lo que al menos lleva desde ese momento funcionando.
En los primeros años el tiempo de procesamiento de una ejecución electrónica (comprar o vender algo) era de unos segundos. En la actualidad esto se ha reducido a milisegundos para la fibra óptica y recientemente a microsegundos a través de ondas entre torres de control. En un microsegundo de latencia estaríamos ante velocidades cercanas a la velocidad de la luz. Para que nos hagamos a la idea, un microsegundo es la millonésima parte de un segundo, es decir, en un segundo se podrían realizar hasta 1.000.000 operaciones. Como se ve en la imagen adjuntada, las líneas de comunicación con las bolsas se llevan mediante fibra óptica aunque también se está estudiando la posibilidad de hacerlo mediante ondas para que vaya más rápido. De hecho alguna empresa ya lo hace, aunque tiene el riesgo de interferencias.
El volumen total de las transacciones en las bolsas realizado por HFT en Estados Unidos supone entre un 60% y un 73% (depende de los estudios realizados hasta el momento), pudiendo ser superior en determinados picos. En Europa es menor, en torno al 40%, siendo la plaza londinense la que más opera mediante máquinas.
A continuación el famosísimo video de NANEX de 2 minutos Rise Of The Machines sobre la evolución del volumen de trades llevados a cabo por los HFT, desde 2006 a 2013. Da auténtico vértigo. Solo viendo este vídeo y un par de gráficos se puede entender todo. Hasta el segundo 18 no hay actividad, en 2006 no había nada y en 2007 comienza a mitad de año. Atención:
El problema del HFT es que está modificando la morfología de los mercados, su textura es diferente. Las máquinas están expulsando a las personas, pero no porque sean mejores como veremos más adelante, si no por las prácticas fraudulentas en su operativa.
No es trading, es skimming
La práctica habitual de las máquinas es colocar un grupo de órdenes de compra ó venta a un precio (trades) para luego cancelarlas, sin que se lleguen a ejecutar en el mercado. Como ven antes que el resto las órdenes de compra y venta del resto de operadores, lanzan órdenes para hacer subir o bajar de forma deliberada su precio, de manera que siempre ejecutan sus órdenes a mejores precios. Teniendo en cuenta que pueden realizar decenas de miles de operaciones en 1 segundo el resultado sobre los precios puede resultar desde una manipulación gigantesca a una catástrofe.
Como se aprecia en el gráfico contiguo, los trades cancelados -los quotes (en rojo)- son enormes, sin embargo los trades realmente ejecutados en el mercado (en azul) permanecen bastante constantes. ¿Qué quiere decir esto? Que los millones de operaciones en rojo son operaciones para manipular el mercado. De hecho no llegan a ser operaciones.
Los puntos A, B y C son los de mayor lanzamiento de órdenes que no llegan al mercado (órdenes de manipulación –quotes-), ¿queréis saber que momentos fueron esos?
Date
Event
Quotes (millones)
Trades (millones)
2000
Mercado alcista “.com”
5
3
A
10-Oct-2008
Crisis financiera
1,018
83
B
06-May-2010
Flash Crash
1,112
65
C
08-Aug-2011
Bajada categoría rating U.S.A
2,297
74
Se trata de millones de transacciones en fracciones de centavo y fracciones de acciones.
El famoso periodista financiero Michael Lewis, una de las voces mas autorizadas en este tema, que acaba de publicar “Flash Boys” (fenómeno del que hablo en mi libro) donde habla sobre el HFT el famoso Flash Crash, dijo hace poco que “el trading de alta frecuencia, junto la U.S. Stocks Exchange y los grandes bancos, han manipulado los mercados en su propio favor». Como él muchos analistas, inversores y traders independientes de prestigio vienen denunciando esto desde hace algún tiempo.
Como todos sabemos el trading y la inversión es un juego de suma cero, lo que gana uno lo pierde otro (mas o menos porque la diferencia se la lleva el bróker mediante comisiones). Cuando los HFT ganan, los inversores lo pierden. Esto es lo que algunos denominan Skimming, ver las cosas antes que los demás y ganar la partida al resto. El skimming es una técnica de lectura para poder leer tres o cuatro veces más rápido leyendo de una forma no lineal, a modo escaneo rápido, todos lo hacemos al leer noticias. Lo que hacen los HFT no es trading, es skiming, ellos no arriesgan, leen más rápido y manipulan las decisiones del resto mediante fracciones de céntimos de dólar. Lo que caracteriza al skimming es la habilidad del HFT para ver las órdenes de otras personas, ir sobre ellas y venderles exactamente el mismo valor que demandan a un precio ligeramente superior.
– su firma no había perdido un solo día en 4 años y,
– el tiempo medio que mantenía una inversión abierta era de 11 segundos
Matemáticamente (física y científicamente) es imposible que alguien acierte siempre. Y cuando algo es imposible, una de dos, o es un milagro bíblico o alguien está haciendo trampas sin que se le vea.
¿Cómo es posible que una de las firmas más grandes de HFT (recuerden 70% de volumen negociado) ejecute millones y millones de órdenes durante 4 largos años y no pierda un solo día? Como dice el prestigioso analista independiente Barry Ritholz (The Big Picture) “La respuesta inmediata es que no se trata de trading, se trata de skimming. Yo le llamo trampa legalizada. El high-frequency trading es un impuesto sobre los inversores, fomentado por los intercambios y permitido por la SEC. Es la primera apariencia de algo inapropiado”.
Este analista apunta que los comentarios de Lewis en los medios de comunicación son una buena noticia porque tiene una audiencia muy grande ya que es un cronista prestigioso, una eminencia en estos temas. Nos aconseja dos libros; “Dark Pools: The Rise of the Machine Traders and the Rigging of the U.S. Stock Market”, de Scott Patterso y para un punto de vista más práctico “Broken Markets: How High Frequency Trading and Predatory Practices on Wall Street are Destroying Investor Confidence and Your Portfolio” de Sal L. Arnuk and Joseph C. Saluzzi.
Investigación del FBI
El Wall Street Journal informaba el pasado 31 de marzo que el FBI ha abierto una investigación a las empresas de HFT (ellos le llaman High-speed trading) están cometiendo delito de tráfico de información privilegiada. La investigación se inició hace un años y todavía estaría en sus primeras etapas. Entre los tipos de trading bajo sospecha está el que he descrito antes enviar órdenes y cancelarlas falseando el recorrido del precio. Otra de las prácticas investigadas es la emisión de órdenes para crear pistas falsas y engañar al resto de operadores. Operar por delante de otros inversores y especuladores en base a información que otros participantes de mercado no pueden ver se considera utilización de información privilegiada. Según un portavoz del FBI al Wall Street Journal ” hay una gran preocupación de que los operadores de alta frecuencia estén recibiendo material de información no pública antes que los demás y operando con ello”.
La Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas y la Comisión de Bolsa y Valores está investigando los vínculos entre los operadores de alta velocidad y las principales bolsas, examinando si las empresas están recibiendo un trato preferencial que pone a otros inversores en desventaja. Para el FBI , la investigación constituye una nueva manera de usar información privilegiada; la velocidad. Debido a que las operaciones de alta velocidad son ejecutadas por programas de ordenador (algoritmos autómatas), a menudo es más difícil de detectar actividad ilegal y poder probar que fueron ejecutadas intencionalmente.
Funcionarios del FBI dijeron que están buscando patrones en el mercado que puedan revelar si alguna de las actividades de negociación en cuestión violan la ley. Deben demostrar también que esas operaciones se realizaron con intención fraudulenta, lo que es mucho más complicado.
Una de las prácticas que están investigando más intensivamente a brókeres concretos es la práctica de utilizar las órdenes que enviamos los inversores/traders para la apertura del día siguiente, el llamado after-hour trading (órdenes enviadas después del cierre y que se ejecutan al día siguiente); para ellos es muy sencillo, ven las órdenes y sobre ello compran venden antes. Por estas razones es fundamental ir a brokers consolidados de máxima garantía. Otro día hablaremos de los market maker. Entre las empresas que están siendo investigadas se encuentran fondos y planes de pensiones.
Lo que están investigando es que estas prácticas están distorsionando el mercado de futuros, llevando a cabo también otra práctica conocida como operaciones de lavado; compro yo y le vendo a mi compañero de mi misma firma. Así suben o bajan precios y en ese intervalo entran nuevos trades a los que les sacan beneficio. Esta si que es un técnica conocida y viene del mundo del trading manual, y no lo digo yo, lo dice un ex operador de alta frecuencia, un tal Haim Bodek (ex Goldman Sachs y UBS) según el WSJ que fue el que denunció a la SEC tales prácticas.
Como no he tenido tiempo de editar las imágenes y ponerlo bonito os adelanto la preselección de valores que hice el domingo del selectivo español (no solo el IBEX). A lo largo de la semana os daré los 5 valores como siempre, pero esta es la selección con la que podéis invertir ya. Hay bastantes valores porque el mercado español está muy bien, a pesar de que se están recogiendo beneficios estos dias. Me he salido de los valores típicos del IBEX como los financieros para dar entrada a otros de menor capitalización.
Bienes de consumo: Europac y Zeltia
Bienes de inversión: Cementos Portland y CIE Automot. (Acerinox va como una bala)
Esta semana os traigo un poco de todo dentro de los 5 valores; dos de Estados Unidos , uno de Alemania, otro de Francia y el último de la bolsa Española. En uno de ellos he invertido esta semana.
El pasado viernes 28 de febrero nos despertamos con la noticia de que el gobierno quiere legislar el Crowdfunding, o mejor dicho, quiere limitarlo. Todos nos hemos echado las manos a la cabeza, ya que cuando el gobierno de turno dice que quiere legislar para favorecer a los pequeños y por la transparenciase produce justo el efecto contrario. Imposiciones, burocracia, clientelismo y finalmente florece el fraude que no existía y al que se suponía iba dirigido.
El Crowdfunding o financiación en masa es un fenómeno que comenzó en Estados Unidos hace apenas un lustro (Wikipedia pone algunos ejemplos puntuales anteriores a esta fecha como precursores de lo que vendría luego), que se está propagando por todo el mundo y que ha venido para quedarse, con un crecimiento imparable.
En este enlace podéis ver la rentabilidad alcanzada por la señales de inversión hasta la semana pasada. Un 17%en cinco semanas sin haber participado en el rally alcista de la bolsa española, puesto comencé cuando este había alcanzado su punto álgido. Si copias lo que te envío ganarás esto.
Os adjunto también la revista de auditores REA+REGA a nivel nacional, ya que publican una entrevista que me hicieron hace unos meses sobre auditoría (está en portada) para que veas a qué me dedico y cual es mi opinión al respecto.
Este domingo volverá a haber señales, otros 5 valores para que ganes dinero sin hacer nada.
Este domingo se cierra la votación de blogs. Podéis votarme pinchando aquí. Este blog compite en la sección de economía.
Ya estamos de vuelta. Con un par de días de retraso, debido a que ya estoy de lleno con las auditorías de cuentas del ejercicio 2013 y he estado de viaje bastantes días visitando empresas y verificando almacenes y procesos productivos. La semana pasada no pude emitir señales por esta razón así que han seguido funcionando las que dí en semanas anteriores y siguen en mercado, que como sabéis, salen cuando alcanzan el precio objetivo o stop de pérdida,
Esta semana ha sido buena, acumulamos una rentabilidad del 9,45% en apenas un mes. En la operativa real hay que restar las comisiones y no se eligen todos los valores que propongo, así que el % final diferiría, pero la rentabilidad conjunta equivale a un 82,6% TAE.
Para esta semana me he metido en un mercado menos conocido, pero no por ello menos importante. Se trata de la bolsa francesa, en concreto el CAC40, que viene a ser el IBEX35 de Francia pero con las 40 mayores empresas del país.
Esta semana le ha tocado el turno a la bolsa española. He analizado todo el colectivo español, no solo los valores del Ibex35. Gran parte de los valores están en máximos, el rally de los últimos dos meses ha sido espectacular, así que he tenido que rebuscar bien.
Como siempre, he buscado valores que ofrezcan rentabilidades muy altas en un cortísimo periodo de tiempo, generalmente entre varios días y 3-4 semanas como mucho.
He hecho una preselección de 14 valores, todos ellos con rentabilidades potenciales superiores al 10% en el periodo indicado, no obstante voy a mostrar los 5 que a mi juicio mejor están para entrar y salir en poco tiempo con buena rentabilidad.
Por otro lado comentar que gran parte de los grandes valores, como Telefónica, Santander, etc están para recoger beneficios, veremos correcciones. Nota importante: Bankinter el miércoles y Sabadell el Jueves publican resultados, si son buenos la acción se disparrá.
